Beige Book của Fed: Nền kinh tế Hoa Kỳ cho thấy dấu hiệu suy yếu

Tom Ozimek

Theo Báo cáo Beige Book của Hệ thống Dự trữ Liên bang, nền kinh tế Hoa Kỳ đang có những dấu hiệu suy yếu, bao gồm thị trường lao động suy yếu, áp lực giá giảm, chi tiêu của người tiêu dùng giảm, và nhu cầu vay vốn chậm lại, phù hợp với các dữ liệu khác gần đây về sự chậm lại của nền kinh tế.

Theo báo cáo Beige Book được công bố hôm 17/07, hoạt động kinh tế đã duy trì tốc độ tăng trưởng từ nhẹ đến khiêm tốn tại 7 trong số 12 khu vực của Fed trong chu kỳ báo cáo mới nhất. Tuy nhiên, so với chu kỳ trước đã có thêm ba khu vực nữa báo cáo hoạt động không thay đổi hoặc suy giảm, cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đã mất đi một phần sức mạnh.

Hầu hết các khu vực đều chứng kiến ​​nhu cầu đi vay giảm đối với cả vốn tiêu dùng và vốn kinh doanh, tình trạng này có thể phản ánh sự kết hợp của nhiều yếu tố như điều kiện tín dụng thắt chặt hơn liên quan đến môi trường lãi suất cao hiện nay, lòng tin của người tiêu dùng yếu hơn, và sự miễn cưỡng trong chi tiêu và đầu tư.

Trong khi Báo cáo Beige Book cho thấy chi tiêu gia đình vẫn ít có sự thay đổi, thì hầu như mọi khu vực đều đã đề cập rằng các nhà bán lẻ đang giảm giá các mặt hàng, hoặc những người tiêu dùng nhạy cảm về giá đang hạn chế mua sắm để chỉ mua những mặt hàng thiết yếu, hay mua ít hàng hóa hơn, săn lùng hàng giảm giá, hoặc mua hàng có phẩm hạng thấp hơn.

Gần giống với báo cáo mới nhất của Bộ Thương mại về doanh số bán lẻ, dữ liệu lần này của Fed về chi tiêu của người tiêu dùng, động lực chính thúc đẩy nền kinh tế Hoa Kỳ, đã không có sự thay đổi trong giai đoạn từ tháng Năm đến tháng Sáu, trái với dự đoán về cuộc suy thoái của các nhà phân tích.

Ông James Knightley, một nhà kinh tế tại ING, viết trong ghi chú về số liệu bán lẻ rằng: “Có thể thời tiết đã thúc đẩy lượng khách đến cửa hàng bán lẻ khi mọi người cố gắng tránh nóng, nhưng ngành này vẫn phải đối diện với những thách thức do tăng trưởng thu nhập thực yếu, mức tiết kiệm giảm, và chi phí vay cao.”

Dự báo về tương lai của nền kinh tế trong sáu tháng tới là tăng trưởng chậm lại, khi báo cáo Beige Book nêu ra các yếu tố như sự không chắc chắn xung quanh cuộc bầu cử sắp tới, chính sách trong nước, xung đột địa chính trị, và lạm phát.

Dự báo này phù hợp với dữ liệu gần đây về niềm tin của người tiêu dùng từ The Conference Board, cho thấy kỳ vọng về cả thu nhập và điều kiện kinh doanh trong tương lai đều suy yếu, dẫn đến sự sụt giảm chung về niềm tin của người tiêu dùng trong tháng Sáu. Theo báo cáo của The Conference Board, so với tháng Năm, người tiêu dùng ít lo lắng hơn về suy thoái trong tương lai, mặc dù đánh giá của họ về tình hình tài chính gia đình, cả trong hiện tại và sáu tháng tới, là “ít tích cực hơn”.

Theo The Conference Board, một yếu tố hạn chế sự suy giảm niềm tin của người tiêu dùng vào tháng Sáu, là sức mạnh trong quan điểm hiện tại về thị trường lao động, vốn đã cho thấy khả năng trụ vững đáng kể trước mức lãi suất cao duy trì trong thời gian dài. Tuy nhiên, dữ liệu gần đây từ Bộ Lao động cho thấy, số người làm việc Hoa Kỳ nhận trợ cấp thất nghiệp đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 11/2021, đồng thời tỷ lệ thất nghiệp tăng chậm nhưng đều đặn lên mức 4.1%, gợi ý rằng thị trường đã dịu đi một chút.

Báo cáo Beige Book của Fed cho thấy thị trường lao động có phần hạ nhiệt, khi trải qua tăng trưởng “nhẹ” trong tổng số việc làm. Tuy nhiên, một số lĩnh vực, chẳng hạn như sản xuất, đã phải đối mặt với sự suy giảm do các xu hướng chậm lại.

Nguồn cung thợ có tay nghề cao vẫn là một thách thức, mặc dù đã có những dấu hiệu cải thiện. Tăng trưởng tiền lương đã ở mức khiêm tốn đến trung bình trong bối cảnh tốc độ tăng chậm lại một chút do sự cạnh tranh để có nhân viên ít hơn và nguồn lao động sẵn có tăng lên. Tỷ lệ nhân viên thay đổi công việc thấp hơn làm giảm nhu cầu tìm kiếm nhân viên mới và, hướng về tương lai, một số khu vực dự kiến ​​sẽ tuyển dụng chọn lọc hơn và không tuyển tất cả các vị trí còn trống.

Báo cáo Beige Book cho thấy giá cả nhìn chung tăng ở mức “khiêm tốn” khi hầu hết các khu vực báo cáo rằng chi phí đầu vào đang bắt đầu ổn định.

Báo cáo mới nhất của chính phủ về lạm phát cho thấy giá tiêu dùng đã giảm nhẹ từ tháng Năm đến tháng Sáu, giúp tốc độ lạm phát hằng năm giảm từ 3.3% xuống còn 3%.

Một số nhà phân tích thị trường, như ông Mike Shedlock, xem báo cáo Beige Book lần  này là sự xác nhận về xu hướng tiến tới một cuộc suy thoái.