Fed cảnh báo sẽ tăng lãi suất nếu lạm phát vẫn tiếp diễn

Andrew Moran

Theo biên bản cuộc họp được công bố hôm 12/06, các quan chức Hệ thống Dự trữ Liên bang đã cảnh báo tại cuộc họp chính sách tháng Sáu rằng nếu lạm phát vẫn ở mức cao hoặc tiếp tục tăng, thì các nhà hoạch định chính sách có thể sẽ cần phải tăng lãi suất.

Các quan chức lưu ý rằng họ chưa sẵn sàng cắt giảm lãi suất cho đến khi có được “niềm tin lớn hơn” rằng tỷ lệ lạm phát đang hướng tới mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Nhưng nếu không khôi phục được sự ổn định giá cả, thì áp lực lạm phát dai dẳng có thể dẫn đến các điều kiện tài chính thắt chặt hơn, biên bản nêu rõ. Tuy nhiên, việc áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn có thể dẫn đến “tình hình tài chính gia đình xấu đi, đặc biệt là đối với các gia đình có thu nhập thấp,” yếu tố “có thể chứng minh là có tác động tiêu cực lớn hơn đến hoạt động kinh tế so với dự đoán của các nhân viên.”

Khi tác động của các đợt tăng lãi suất của ngân hàng trung ương kể từ tháng 03/2022 lan rộng ra toàn bộ nền kinh tế, các quan chức dự đoán rằng nhu cầu suy yếu có thể dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp cao hơn so với dự báo trước đây của các nhà hoạch định chính sách.

Bản tóm tắt lưu ý rằng: “Đặc biệt một số người tham gia đã nhấn mạnh rằng với thị trường lao động bình thường trở lại, nhu cầu tiếp tục suy yếu có thể dẫn đến phản ứng thất nghiệp lớn hơn so với trước đây, khi nhu cầu lao động thấp hơn đã thể hiện ra tương đối nhiều hơn thông qua số lượng cơ hội việc làm ít hơn.”

Trong trường hợp điều kiện kinh tế xấu đi, những người tham gia cuộc họp khẳng định rằng chính sách tiền tệ “nên sẵn sàng ứng phó với tình trạng kinh tế bất ngờ suy yếu.”

Tuy nhiên, các quan chức Fed cho rằng họ đã tự tin hơn vào mục tiêu đạt được lạm phát 2% sau dữ liệu của tháng Năm.

Phản ứng của thị trường

Chỉ số Nasdaq Composite thiên về công nghệ và chỉ số S&P 500 đã đóng cửa ở mức kỷ lục mới. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones ít thay đổi vào cuối phiên giao dịch giữa tuần.

Lãi suất công khố phiếu Hoa Kỳ đã giảm trên bình diện rộng, với lãi suất công khố phiếu 10 năm chuẩn giảm 7.5 điểm cơ bản xuống 4.36%. Lãi suất công khố phiếu 2 năm giảm 3.1 điểm cơ bản xuống 4.706%, trong khi công khố phiếu 30 năm giảm 8 điểm cơ bản xuống 4.528%.

Chỉ số USD (DXY), thước đo đồng bạc xanh so với giỏ tiền tệ, đã giảm 0.34% xuống còn 105.37%. Tính đến thời điểm hiện tại, DXY đã tăng khoảng 4%.

Ông Jim Besaw, Giám đốc thông tin của GenTrust, cho biết trong thư điện tử gửi cho The Epoch Times rằng với việc Fed bước sang tháng thứ 27 của chu kỳ tăng lãi suất, nền kinh tế Hoa Kỳ đang bắt đầu có những dấu hiệu chậm lại.

“Chỉ số bất ngờ kinh tế của Bloomberg, thước đo sự khác biệt giữa dữ liệu kinh tế thực tế và dự báo của các nhà phân tích, đang ở gần mức thấp nhất trong 5 năm qua,” ông Besaw cho biết trong ghi chú. “Rốt cuộc, có một con đường hẹp mà các ngân hàng trung ương đang cố gắng đạt được – mức lạm phát trở lại mục tiêu mà tốc độ tăng trưởng không chậm lại đáng kể.”

Ông cho biết một trong số đó là thị trường lao động.

Báo cáo Việc làm Quốc gia của ADP, cơ quan chuyên về bảng lương, cho thấy khu vực tư nhân đã có thêm 150,000 việc làm mới vào tháng Sáu, thấp hơn mức 160,000 theo ước tính đồng thuận. Con số này cũng thấp hơn so với mức 157,000 đã được điều chỉnh tăng vào tháng Năm.

Báo cáo việc làm tháng Sáu, được công bố hôm 04/07, cho thấy nền kinh tế Hoa Kỳ đã tạo thêm 208,000 việc làm mới với tỷ lệ thất nghiệp 4.1%.

Tại cuộc họp chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng Sáu, các quan chức đã giữ nguyên lãi suất chuẩn của Fed ở mức từ 5.25% đến 5.5%.

Ngoài ra, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ đã cắt giảm kỳ vọng giảm lãi suất từ ​​ba xuống còn một, với lãi suất chính sách trung bình vào cuối năm dự kiến ở mức 5.1%, theo Bản tóm tắt Dự báo Kinh tế cập nhật.

Chủ tịch Fed vẫn chưa sẵn sàng cắt giảm

Nói chuyện tại diễn đàn ngân hàng trung ương ở Bồ Đào Nha hôm 02/07, Chủ tịch Fed Jerome Powell cho biết ông hài lòng với “một chút tiến triển” trong quá trình giảm phát sau số liệu lạm phát của tháng trước.

Ông Powell lưu ý: “Dữ liệu gần đây nhất và dữ liệu trước đó ở mức độ ít hơn, cho thấy chúng ta đang quay về con đường lạm phát giảm.”

Sau bốn tháng liên tiếp dữ liệu lạm phát nóng-hơn-dự-kiến, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đã giảm vào tháng Tư và tháng Năm. Chỉ số lạm phát ưa thích của ngân hàng trung ương – chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – cũng đã chậm lại, với số liệu mới nhất là 2.5%. 

Tuy nhiên, ông vẫn tỏ ra thận trọng về tương lai.

Người đứng đầu ngân hàng trung ương Hoa Kỳ cho biết, “Chúng tôi muốn tự tin hơn rằng lạm phát đang giảm một cách bền vững xuống mức 2% trước khi chúng tôi bắt đầu cắt giảm hoặc nới lỏng chính sách tiền tệ.” 

“Chúng tôi nhận thức rõ rằng nếu chúng tôi hành động quá sớm, thì chúng tôi có thể hủy hoại công việc tốt đẹp mà chúng tôi đã làm,” ông nói thêm. “Nếu chúng tôi hành động quá muộn, thì chúng tôi có thể cản trở một cách không cần thiết tiến trình phục hồi và mở rộng.”

Các nhà hoạch định chính sách tiền tệ khác, chẳng hạn như Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee, đã gợi ý rằng cơ quan này có thể sẽ cắt giảm lãi suất trong những tháng tới trong bối cảnh có nhiều dấu hiệu cảnh báo trong nền kinh tế nói chung.

“Chúng ta đang thắt chặt tiền tệ. Lãi suất quỹ liên bang thực, tính bằng lãi suất trừ lạm phát, đang ở mức cao nhất trong nhiều thập niên. Và khi lạm phát giảm, lãi suất thực sẽ trở nên cao hơn,” ông Goolsbee nói với CNBC hôm 02/07, đồng thời nói thêm rằng nền kinh tế thực đang bắt đầu suy yếu.

Theo Cục Phân tích Kinh tế (BEA), trong quý đầu tiên của năm 2024, nền kinh tế Hoa Kỳ đã tăng trưởng 1.4%.

Hướng về báo cáo quý 2, mô hình GDPNow của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta ước tính mức tăng trưởng là 1.5% – giảm so với mức cao nhất là 4.2% hồi đầu tháng Năm.

Về việc cắt giảm lãi suất, dữ liệu từ FedWatch Tool của CME cho thấy, thị trường tương lai đang kỳ vọng đợt cắt giảm lãi suất 0.25 điểm phần trăm đầu tiên sẽ diễn ra tại cuộc họp chính sách tháng Chín.