Các nhà phân tích thất vọng về việc cắt giảm lãi suất của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc
Sau khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBC) hôm thứ Hai (21/08) quyết định không cắt giảm một loại lãi suất quan trọng có ảnh hưởng đến các khoản cho vay thế chấp, thì các nhà phân tích và kinh tế đã thất vọng cho biết việc khôi phục niềm tin vào lĩnh vực địa ốc đầy rẫy vấn đề của Trung Quốc, yếu tố vốn đang kéo nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đi xuống, sẽ gặp khó khăn.
Trong một hành động cắt giảm lãi suất ít hơn dự đoán, PBC đã hạ lãi suất căn bản kỳ hạn một năm (LPR) đối với các khoản cho vay kỳ hạn một năm từ 3.55% xuống 3.45%, trong khi lãi suất căn bản được sử dụng để ấn định lãi suất cho vay thế chấp (LPR kỳ hạn 5 năm) vẫn giữ nguyên ở mức 4.20%. Mức đồng thuận giữa các chuyên gia là cả hai tỷ lệ này đều giảm 15 điểm căn bản (bps).
Ông Raymond Yeung, nhà kinh tế trưởng về Trung Quốc tại Tập đoàn ANZ, nói với The Epoch Times, “Lãi suất kỳ hạn 5 năm là lãi suất tham chiếu cho các ngân hàng để cho vay thế chấp, nhưng PBC đã không giảm loại lãi suất đó mà đã cắt giảm loại lãi suất kỳ hạn một năm. Vào thời điểm Trung Quốc muốn thúc đẩy quá trình phục hồi kinh tế, thì việc chỉ giảm lãi suất kỳ hạn một năm là hành động gây thất vọng.”
Theo ông Yeung, LPR là tiêu chuẩn mà các ngân hàng thương mại căn cứ vào để cho người tiêu dùng và doanh nghiệp vay. Hầu hết các khoản cho vay có thời hạn từ một năm trở xuống là chịu ảnh hưởng theo lãi suất kỳ hạn một năm, trong khi các khoản cho vay thế chấp và các khoản cho vay dài hạn khác chịu ảnh hưởng theo lãi suất kỳ hạn năm năm.
Do đó, những người thực hiện các khoản vay hay thực hiện các khoản thanh toán lãi vay được hưởng lợi từ một LPR giảm, nhưng đó không phải là doanh nghiệp và nền kinh tế nói chung, vì lãi suất cho vay thế chấp đang hiện hữu ở mức 4.8% cao hơn nhiều so với lãi suất của các khoản cho vay thế chấp mới.
Ông Yeung cho biết thêm, hồi tháng Bảy, các nhà hoạch định chính sách đã ám chỉ rằng họ sẽ chỉ đạo các ngân hàng điều chỉnh và hạ lãi suất đối với các khoản cho vay thế chấp hiện hữu.
Theo các nhà kinh tế, niềm tin đã nổi lên như một yếu tố thiết yếu cho sự phục hồi kinh tế của Trung Quốc, và việc cắt giảm LPR gây thất vọng hiện nay sẽ không chỉ làm suy yếu niềm tin mà còn có thể “phản tác dụng nếu những người tham gia thị trường hiểu các biện pháp nới lỏng này như là sự không sẵn sàng đưa ra các mức kích thích theo chính sách vừa phải của các nhà hoạch định chính sách,” Goldman Sachs cho biết trong một ghi chú.
Nếu cân nhắc đến sự suy giảm của các chỉ số tài sản và tăng trưởng hoạt động yếu, thì cần phải nới lỏng chính sách hơn nữa, bản ghi chú bổ sung.
Về chính sách tiền tệ, Goldman Sachs cho rằng PBC nên cắt giảm lãi suất repo đảo ngược (RRR) xuống 25 điểm căn bản và lãi suất hoạt động thị trường mở bảy ngày (OMO) trong nửa cuối năm tài chính.
Lãi suất repo đảo ngược là lãi suất mà ngân hàng trung ương của một quốc gia vay tiền từ các ngân hàng thương mại trong nước. OMO đề cập đến việc ngân hàng trung ương mua và bán chứng khoán chính phủ trên thị trường mở khi cần bơm thanh khoản vào hệ thống tiền tệ. Trong thời kỳ lạm phát hoặc giảm phát, một ngân hàng trung ương sử dụng cả hai công cụ này để quản lý nguồn cung tiền.
Trung Quốc đang trên bờ vực giảm phát khi nền kinh tế của quốc gia này tiếp tục xấu đi bất chấp những dự báo trước đó về sự hồi phục sau thời kỳ đại dịch COVID. Theo báo cáo tháng Bảy từ Cục Thống kê Quốc gia, giá sản xuất của Trung Quốc đã giảm 4.6% so với cùng thời kỳ năm ngoái trong tháng Năm, đánh dấu lần giảm thứ tám liên tiếp và là mức giảm lớn nhất kể từ năm 2016.
Trong khi đó, giá tiêu dùng đã tăng ở mức 0.2% theo năm, thấp hơn dự đoán của các nhà kinh tế là 0.3% và là một dấu hiệu khác cho thấy nhu cầu suy giảm. Do vậy, giảm phát — tình trạng mà trong đó giá cả giảm và hoạt động kinh tế bị thu hẹp — là một mối lo ngại đang dần trở thành hiện thực ở Trung Quốc.
Goldman Sachs cũng đã kỳ vọng lãi suất cho vay thế chấp hiện tại sẽ tiếp tục giảm và các biện pháp nới lỏng lớn ở các thành phố hàng đầu — gồm có giảm lãi suất cho vay thế chấp, giảm yêu cầu thanh toán, cũng như dỡ bỏ các hạn chế mua và bán lại — để trợ giúp các thị trường địa ốc.
Tuy nhiên, theo báo cáo của Goldman Sachs, việc cắt giảm LPR ít hơn dự kiến này lại giúp giảm bớt áp lực lên mức chênh lệch lãi suất ròng (NIM) của các ngân hàng, điều có thể là một trong những lý do chính dẫn đến việc cắt giảm LPR ít hơn dự kiến.
Một lưu ý của Sumitomo Mitsui DS Asset Management cho biết, Trung Quốc cũng phải hạn chế mức độ và phạm vi giảm lãi suất do đồng nhân dân tệ mất giá.
Hôm thứ Hai (21/03), nền kinh tế đang gặp khó khăn của Trung Quốc đã kéo đồng nhân dân tệ xuống gần mức thấp nhất của năm 2023, giao dịch ở mức gần 7.28 tệ đổi 1 USD và giảm khoảng 6% từ đầu năm đến nay (tại thời điểm báo cáo). Diễn biến này khiến đồng nhân dân tệ trở thành một trong những đồng tiền Á Châu có hiệu quả kém nhất trong năm nay.
Tuy nhiên, theo Goldman Sachs, dường như việc bảo vệ tỷ suất lợi nhuận ròng (NIM) của các ngân hàng là động lực chính đằng sau việc cắt giảm LPR ít hơn dự kiến, và thông qua bảo vệ NIM của các ngân hàng đối với các khoản vay mới có lãi suất được liên kết với LPR, thì các nhà hoạch định chính sách có thể thực hiện tiếp nhiều các biện pháp nới lỏng tài sản hơn, chẳng hạn như hướng dẫn lãi suất cho các khoản cho vay thế chấp hiện có.
Goldman Sachs cho biết: “NIM tốt hơn và ít hạn chế về vốn hơn sẽ tăng khả năng của các ngân hàng trong việc giảm lãi suất cho vay thế chấp hiện tại và giảm chi phí tài trợ vốn cho các gia đình một cách hiệu quả hơn.”
Báo cáo cho biết thêm, do các chỉ số tài sản tiếp tục suy giảm, chúng tôi kỳ vọng chính sách tài khóa, tiền tệ, và tài sản sẽ được nới lỏng hơn nữa để tăng niềm tin và trợ giúp tăng trưởng hoạt động.
Trong khi đó, viện dẫn sự hỗ trợ chính sách ít hơn mong đợi của Bắc Kinh được báo hiệu thông qua cuộc họp Bộ Chính trị hồi tháng Bảy, UBS, ngân hàng đầu tư đa quốc gia và công ty dịch vụ tài chính, đã hạ mức dự báo kinh tế của Trung Quốc hôm thứ Hai (21/08) xuống 4.8% cho năm 2023 và 4.2% cho năm 2024.
Hoa Mai biên dịch
Quý vị tham khảo bản gốc từ The Epoch Times
