Hệ thống Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ giữ nguyên lãi suất, vẫn báo hiệu có 3 lần cắt giảm trong năm nay
Các quan chức ngân hàng trung ương nhận thấy lãi suất dài hạn sẽ cao hơn vào năm 2025 và 2026.
Hôm 20/03, Hệ thống Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng Ba của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), nhưng các quan chức đã báo hiệu rằng vẫn có kế hoạch thực hiện ba đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Các quan chức tiền tệ đã giữ nguyên phạm vi lãi suất quỹ liên bang chuẩn ở mức từ 5.25% đến 5.5%, mức cao nhất trong vòng 23 năm.
Theo tuyên bố của FOMC, các hoạt động kinh tế vẫn đang mở rộng với tốc độ vững chắc, và thị trường lao động Hoa Kỳ vẫn mạnh, trong khi tỷ lệ thất nghiệp đang tiếp tục ở mức thấp.
Fed cho biết trong tuyên bố sau cuộc họp rằng, mặc dù lạm phát vẫn tăng cao, nhưng cũng đã giảm bớt trong năm qua.
Các quan chức vẫn giữ nguyên ngôn ngữ từ cuộc họp tháng Một rằng việc giảm lãi suất là không phù hợp cho đến khi Fed “có được niềm tin lớn hơn rằng lạm phát đang chuyển động một cách ổn định về mức 2%.”
Tuyên bố của FOMC cho biết: “Trong lúc đánh giá lập trường phù hợp đối với chính sách tiền tệ, ủy ban sẽ tiếp tục theo dõi tác động của thông tin sắp tới đối với triển vọng kinh tế.”
“Ủy ban sẽ sẵn sàng điều chỉnh lập trường về chính sách tiền tệ cho phù hợp nếu xuất hiện rủi ro có thể cản trở việc đạt được các mục tiêu của ủy ban.”
Một cái nhìn về bản tóm tắt dự báo kinh tế
Ủy ban ấn định lãi suất đã tiết lộ Bản tóm tắt các Dự báo Kinh tế (SEP) cập nhật, nhắc lại rằng các quan chức Fed vẫn kỳ vọng có ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhằm hạ lãi suất chính sách trung bình xuống 4.6%.
Tuy nhiên, dữ liệu của SEP cho thấy kỳ vọng lãi suất chính sách trung bình đã được điều chỉnh lên cao hơn.
Vào năm 2025, lãi suất quỹ trung bình của Fed sẽ là 3.9%, tăng so với mức dự báo 3.6% hồi tháng 12/2023.
Lãi suất trung bình năm 2026 sẽ là 3.1%, tăng so với mức ước tính 2.9%. Lãi suất chính sách dài hạn sẽ là 2.6%, cao hơn một chút so với mức dự báo 2.5% hồi tháng 12/2023.
Ông Greg McBride, trưởng bộ phận phân tích tài chính tại Bankrate cho biết: “Trên biểu đồ dấu chấm, lãi suất dự báo đã có sự thay đổi tăng lên kể từ tháng Mười Hai.”
“Có 9 thành viên cho rằng sẽ không có nhiều hơn hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, trong đó có 2 thành viên cho rằng không có lần cắt giảm lãi suất nào, trong khi có 9 thành viên vẫn cho rằng có 3 lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm nay. Chỉ một thành viên cho rằng có 4 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2024.”
Về nền kinh tế rộng hơn, các quan chức Fed tin rằng sự thay đổi trong tổng sản phẩm quốc nội thực tế sẽ cao hơn mức dự báo hồi tháng 12/2023 của họ. Năm nay, nền kinh tế được dự đoán sẽ tăng trưởng 2.1%, tăng so với mức ước tính tăng trưởng 1.4% trước đó.
Về mặt lao động, tỷ lệ thất nghiệp được dự đoán sẽ thấp hơn một chút ở mức 4% vào năm 2024, giảm từ mức 4.1% trong số liệu SEP tháng 12/2023.
Dự báo lạm phát chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE), thước đo ưa thích của Fed, được giữ ổn định ở mức 2.4% (2024), 2.2% (2025), và 2% (2026).
PCE cốt lõi, loại trừ các thành phần năng lượng và thực phẩm dễ biến động, đã được điều chỉnh cao hơn cho năm nay, từ 2.4% lên 2.6%.
Sau đó dự kiến tỷ lệ lạm phát này sẽ giảm xuống còn 2.2% vào năm tới và 2% vào năm tiếp theo.
Gập ghềnh trên con đường giảm lạm phát
Trong bối cảnh lạm phát cao hơn dự kiến, Chủ tịch Fed Jerome Powell nói với các phóng viên rằng dữ liệu lạm phát trong hai tháng qua cho thấy việc các quan chức chờ đợi để có quyết định cuối cùng về việc giảm lãi suất là đúng đắn.
“Chúng tôi thực sự không biết liệu đây có phải là một chút gập ghềnh trên con đường giảm lãi suất không hay là điều gì khác nữa. Chúng ta sẽ phải tìm hiểu,” ông Powell nói. “Đây chỉ là một chút gập ghềnh. Hay còn hơn cả một chút?
Ông Powell cho rằng đợt lạm phát tăng trở lại gần đây nhất có thể là kết quả của những điều chỉnh theo mùa.
Ông nói: “Chúng ta cần dành thời gian để đánh giá xem liệu lạm phát gần đây có phản ánh hơn cả chút gập ghềnh trên con đường giảm lãi suất hay không.”
Đối với một số nhà phân tích thị trường, ngân hàng trung ương có thể đang trong quá trình bỏ qua mục tiêu lạm phát 2%.
Ông Christian Hoffmann, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Thornburg Investment Management, cho biết trong một ghi chú: “Fed đang ra hiệu cho tôi rằng họ có thể lặng lẽ từ bỏ mục tiêu trước mắt về lạm phát 2% để sẵn sàng chấp nhận lạm phát cao hơn.”
Ông Hoffman thất vọng khi người đứng đầu Fed “gặp khó khăn khi giải thích cụ thể về số liệu lạm phát quý 1.”
Các nhà đầu tư nhẹ nhõm
Thị trường tài chính đã có một đợt phục hồi trở lại sau thông báo chính sách và trong cuộc họp báo của ông Powell.
Ông Bryce Doty, nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao và phó chủ tịch tại Sit Investment Associates, cho biết trong một ghi chú, “Phản ứng ngay lập tức của thị trường là sự phục hồi trở lại mà chúng tôi đã kỳ vọng. Các nhà đầu tư đang lo ngại Fed sẽ rút lui khỏi việc cắt giảm lãi suất trong năm nay, do đó, việc vẫn duy trì ba lần cắt giảm lãi suất một cách tự nhiên sẽ đẩy cổ phiếu lên cao hơn và lợi suất trái phiếu xuống thấp hơn.”
“Hơn nữa, thật tốt khi thấy Fed hiểu rằng họ có thể cắt giảm lãi suất trong khi vẫn cứng rắn với lạm phát khi lãi suất quỹ liên bang thực vẫn sẽ được coi là rất thắt chặt.”
Các chỉ số chuẩn hàng đầu đều tăng tới 1.23%, trong đó S&P 500 lần đầu tiên vượt mốc 5,200.
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn giảm xuống dưới 4.28%. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm giảm xuống dưới 4.62%, trong khi trái phiếu kỳ hạn 30 năm tăng lên 4.45%.
Chỉ số USD, thước đo của đồng bạc xanh so với rổ tiền tệ, đã xóa bỏ mức tăng và giảm xuống dưới 103.5.
Trở lại thập niên 80
Bước sang năm 2024, thị trường tương lai đã dự đoán có tới sáu lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, ngay cả khi FOMC báo hiệu chỉ có ba lần cắt giảm lãi suất trong dữ liệu SEP của mình.
Do lạm phát tăng trở lại và kinh tế tăng trưởng vững chắc, các nhà đầu tư đã giảm kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất xuống chỉ còn hai lần vào năm 2024.
Theo CME FedWatch Tool, các nhà giao dịch kỳ vọng những thay đổi đầu tiên trong chính sách tiền tệ sẽ diễn ra tại cuộc họp chính sách FOMC vào tháng Sáu.
Thị trường trái phiếu cũng đang chuẩn bị cho một môi trường lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn, với lợi suất kỳ hạn 10 năm chuẩn ở mức vững chắc trên 4%.
Ông Jay Woods, chiến lược gia trưởng về toàn cầu tại Freedom Capital Markets, cho biết: “Ông Jerome Powell và Fed khó có thể sớm cắt giảm lãi suất bất chấp những bình luận của ông ấy rằng họ ‘sắp cắt giảm lãi suất’ khi ông ấy điều trần ở Quốc hội.”
Sau khi chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và chỉ số giá sản xuất liên tiếp tăng cao hơn dự kiến, một số nhà kinh tế và nhà phân tích thị trường lo ngại một đợt lạm phát thứ hai tương tự như những gì xảy ra vào những năm 1980 dưới thời Chủ tịch Fed Paul Volcker sẽ có thể xảy ra.
Chủ tịch Fed Richmond, ông Tom Barkin, đã ám chỉ đến sự giảm rồi tăng trở lại của chỉ số CPI trong một bài diễn thuyết gần đây, nói với khán giả rằng các nhà hoạch định chính sách muốn tránh lặp lại điều tương tự trong thập niên này.
“Lịch sử kể nhiều câu chuyện về lạm phát có xu hướng giả là giảm đi. Ví dụ, vào cuối thời kỳ của ông Volcker, lạm phát dường như đã ổn định vào giữa năm 1986. Fed đã giảm lãi suất,” ông cho biết trong bài nói đã chuẩn bị sẵn trước Câu lạc bộ Kinh tế New York hồi tháng trước.
“Nhưng lạm phát sau đó lại leo thang vào năm sau, khiến Fed phải đảo ngược lộ trình. Tôi rất muốn tránh tình trạng lãi suất lên xuống chóng mặt đó nếu chúng ta có thể.”
Hướng tới báo cáo CPI tháng tới, mô hình Inflation Nowcasting của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland dự đoán tỷ lệ lạm phát hàng năm sẽ tăng lên 3.4%.
Vân Du biên dịch
Quý vị tham khảo bản gốc từ The Epoch Times
