PHÂN TÍCH: Tại sao Ngân hàng Trung ương Canada có thể sẽ không cắt giảm lãi suất nhanh như thị trường dự tính
Một chiến lược gia vĩ mô toàn cầu lưu ý rằng tốc độ tăng trưởng dân số tăng vọt đòi hỏi phải có lãi suất cao hơn.
OTTAWA — Ngân hàng Trung ương Canada (Bank of Canada) đã công bố về một sự thay đổi trong suy nghĩ của họ hôm 24/01 khi giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 5%. Ngân hàng trung ương này đã giảm nhẹ quan điểm tăng thêm lãi suất và gợi ý rằng họ hiện đang bắt đầu nghĩ đến thời điểm thích hợp để bắt đầu cắt giảm lãi suất.
Nhưng trong khi nhiều người dự báo sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất vào năm 2024 và Canada đang tránh được một cuộc suy thoái kinh tế, thì ông Richard Dias, chiến lược gia vĩ mô toàn cầu tại PGM Global ở Montreal, đã nói với The Epoch Times rằng ông sẽ không lập kế hoạch cho các đợt cắt giảm lãi suất sớm do lạm phát nhà ở và thực phẩm bị dồn nén trong thời gian tới — và nhập cư gia tăng.
Ông Dias lưu ý rằng tốc độ tăng dân số tăng vọt đòi hỏi lãi suất phải cao hơn.
Ông nói: “Cuối cùng họ đã kết tinh những gì mà nhiều người trong chúng ta đã nói, đó là việc nhập cư tự do vào Canada đã gây ra lạm phát rất cao.”
Trong báo cáo chính sách tiền tệ công bố ngày 24/01 cùng với thông báo lãi suất chính sách, Bank of Canada cho biết trong khi lãi suất cao hơn đã làm nguội lạm phát trên nhiều loại hàng hóa và dịch vụ, thì lạm phát chi phí nơi ở là một “ngoại lệ quan trọng” khi những mức giá đó đang tăng lên mức khoảng 7% hàng năm.
Theo ngân hàng trung ương Canada, chi phí lãi suất nợ vay mua nhà và lạm phát giá thuê nhà đã tăng mạnh và hiện đang ở mức lần lượt là khoảng 29% và 8%. Bank of Canada lưu ý rằng hai thành phần này là nguyên nhân chính gây ra lạm phát về dịch vụ nơi ở.
Do đó, lạm phát vẫn còn dai dẳng và Thống đốc Ngân hàng Trung ương Canada Tiff Macklem đã phản đối việc đề ra các mốc thời gian cụ thể hơn về thời điểm có thể cắt giảm lãi suất.
Ông nói trong cuộc họp báo của ngân hàng trung ương, “Chúng tôi lo ngại về sự tồn tại dai dẳng của lạm phát cơ bản. Và thế có nghĩa là còn quá sớm để thảo luận về việc giảm lãi suất chính sách của chúng tôi.”
Lạm phát đã tăng trong tháng 12/2023 lên 3.4% so với cùng thời kỳ năm trước — tăng từ mức 3.1% trong tháng Mười Một.
Ông Macklem nói: “Các cuộc thảo luận của chúng tôi đang chuyển từ việc liệu chúng tôi đã làm đủ hay chưa sang việc chúng tôi duy trì lãi suất trong bao lâu, nhưng đã có sự đồng thuận rõ ràng rằng còn quá sớm để thảo luận về việc cắt giảm lãi suất chính sách.”
‘Hoàn toàn là thảm họa’
Ông Dias nói rằng Bank of Canada sẽ không bao giờ dự báo về một cuộc suy thoái nhưng Canada hiện đã sa lầy vào một cuộc suy thoái do dân số bùng nổ trong khi tốc độ tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP) vẫn còn yếu.
Ông nói, “Đó hoàn toàn là một thảm họa.”
“Chúng tôi biết lý do duy nhất khiến họ cắt giảm lãi suất đáng kể là để giảm thiểu suy thoái kinh tế, phải không? … Nếu như tốc độ tăng trưởng dân số là bình thường, thì chúng ta có lẽ đã rơi hẳn vào suy thoái rồi.”
Dự báo hàng quý mới nhất của Ngân hàng Trung ương Canada gần như không thay đổi so với dự báo hồi tháng Mười, với nền kinh tế dự kiến chỉ tăng trưởng 0.8% vào năm 2024 và tăng trở lại 2.4% vào năm 2025.
Ông Macklem nói, “Chúng tôi không dự báo một cuộc suy thoái sâu sắc. Chúng tôi không nghĩ rằng chúng ta cần một cuộc suy thoái sâu sắc để đưa lạm phát trở lại mục tiêu. Nhưng chúng ta thực sự cần giai đoạn tăng trưởng yếu này và điều giai đoạn này đã làm được là mức tăng trưởng yếu ấy đã cho phép nguồn cung bắt kịp.”
Ngân hàng trung ương dự đoán lạm phát sẽ giảm trở lại mục tiêu 2% vào cuối năm 2025.
Kịch bản hạ cánh cứng
Một quan điểm đối lập đến từ Oxford Economics (OE) cho biết trong một báo cáo ngày 22/01 rằng Canada đã rơi vào một cuộc suy thoái vừa phải, điều sẽ giúp đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% vào cuối năm 2024 — tròn một năm trước khi Bank of Canada dự báo kết quả này.
OE cho biết trong một ghi chú ngày 24/01 rằng việc hạ cánh cứng này, thể hiện đề cao để sự suy giảm kinh tế 0.6% trong năm 2024, theo dự báo của OE, là một dự đoán mờ nhạt hơn nhiều so với dự báo tăng trưởng 0.8% của Bank of Canada.
Ông Tony Stillo, giám đốc kinh tế Canada của OE, cho biết trong lưu ý hôm 22/01 rằng: “Chúng tôi dự kiến việc cắt giảm tiêu dùng và sự yếu kém hơn nữa về nhà ở sẽ là động lực chính dẫn đến suy thoái kinh tế của Canada. Chi phí trả lãi vay tăng cao do việc gia hạn nợ vay mua nhà ngày càng tăng sẽ đẩy các gia đình đến tình trạng giảm đòn bẩy tài chính, trong khi thu nhập thực tế khả dụng sẽ chịu áp lực từ giá cả vẫn tăng cao, tăng trưởng tiền lương chậm hơn và mất việc làm.”
Ông Stillo cũng chỉ ra rằng nếu nền kinh tế Canada đạt được việc hạ cánh mềm như BoC dự đoán, thì lạm phát sẽ vẫn ngoan cố hơn và BoC sẽ tăng lãi suất thêm nữa lên 5.5% vào giữa năm 2024.
Ông Macklem đã nói trong cuộc họp báo rằng ngân hàng trung ương vẫn có thể tăng lãi suất nếu lạm phát tăng cao hơn, nhưng “nếu nền kinh tế phát triển rộng rãi theo dự báo mà chúng tôi đã công bố hôm nay, thì tôi kỳ vọng các cuộc thảo luận trong tương lai sẽ xoay quanh việc chúng tôi duy trì mức lãi suất chính sách ở mức 5% trong bao lâu.”
Ông Shenfeld nói, “Tuy nhiên, ngân hàng [trung ương] dường như đang trông cậy vào việc cắt giảm lãi suất, mà chúng tôi thấy là bắt đầu vào tháng Sáu, trong các dự báo về sự tăng trưởng trong nửa cuối năm nay và tăng trưởng tốt hơn nhiều vào năm 2025, buộc sự cải thiện đó với ‘sự nới lỏng gần đây về các điều kiện tài chính.’”
Ngân hàng Canada đã không nói rằng mức tăng trưởng năm 2025 phụ thuộc vào việc cắt giảm lãi suất mà thay vào đó đã chỉ ra các yếu tố khác sẽ thúc đẩy nền kinh tế đi lên, như chi tiêu tiêu dùng, xây dựng nhà ở, và nhu cầu ngoại quốc giúp tăng xuất cảng và đầu tư kinh doanh.
CIBC đang kêu gọi đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên diễn ra vào tháng Sáu và Bank of Canada sẽ cắt giảm lãi suất tổng cộng 1.5% (150 điểm cơ bản) vào cuối năm 2024, nhiều hơn những gì thị trường tài chính đang mong đợi.
Ông Dias nói về những kỳ vọng cắt giảm lãi suất phổ biến: “Tôi có thể nói rằng rất nhiều đợt cắt giảm đã được tính đến, và tôi nghĩ việc cắt giảm lãi suất là rất quyết liệt.”
Quyết định giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 5% của ngân hàng trung ương ngày 24/01 đã được nhiều người mong đợi. Ông Macklem cho biết đã có sự đồng thuận rõ ràng giữa các thành viên hội đồng quản trị Bank of Canada về việc giữ nguyên lãi suất chính sách trong cuộc họp này.
Vân Du biên dịch
Quý vị tham khảo bản gốc từ The Epoch Times
